比特币近三周的复苏行情看似乐观，但衍生品数据显示其基础并不稳固，市场真实需求不足。

下跌与反弹的驱动力

• 10月崩盘后遗症：自10月10日杠杆交易崩盘后，投资者兴趣持续低迷。随后的下跌行情主要由投资者建立空头头寸推动。
• 近期反弹的本质：11月21日至12月9日期间，比特币价格飙升近15%，但未平仓合约下降与累计成交量稳定表明，这波上涨主要由空头回补驱动，而非新的多头需求进场。
• 期权数据佐证：25delta期权偏斜度从-11%改善至-5%，同样反映了看跌押注的平仓活动。

当前市场状态与风险

• 价格与需求脱节：尽管近期投机活动有所增加（未平仓合约增长），但买盘压力尚未显现。比特币价格自12月9日高点94,200美元已下跌约5%，目前交易于89,860美元附近。
• 高杠杆风险：市场存在过度累积的杠杆。数据显示，若比特币价格突破91,300美元，约18亿美元的空头头寸将面临清算风险，这可能引发“空头挤压”，推动价格短期反弹。
• 关键看涨信号缺失：比特币持续复苏的关键在于现货买家的需求能否真正回归。若需求配合，涨势或能加速。

市场观点与前景

• 多空博弈：预测市场数据显示，多数用户仍看好比特币下一步上探10万美元而非跌至6.9万美元。
• 潜在阻力：市场仍担忧10月杠杆暴跌的后续风险，以及部分投资者在四年周期前获利了结的抛压。
• 短期展望：分析师认为，在上述阻力消除后，市场可能迎来大幅上涨，但年底前的价格走势预计将保持波动。