比特币过去三周的复苏看似乐观，但衍生品数据显示市场新需求不足。

市场动态分析

• 下跌阶段（10月10日后）：比特币价格下跌27%，未平仓合约量上升而累计成交量下降，表明下跌主要由投资者建立空头头寸推动。
• 上涨阶段（11月21日至12月9日）：比特币价格飙升近15%，但未平仓合约下降且累计成交量变化稳定，表明这波上涨的主要驱动力是空头回补，而非新的多头需求。
• 期权数据佐证：25delta期权的偏斜度从-11%改善至-5%，同样指向看跌押注的平仓活动。

当前状况与潜在风险

• 自12月9日创下约94,200美元高点后，比特币价格已回调近5%。
• 未平仓合约量近期有所增长，表明投机活动增加，但累计成交量变化尚未显示强劲的买盘压力。
• 杠杆率过度累积，若比特币价格突破91,300美元，约18亿美元的空头头寸可能面临清算风险，或引发空头挤压。

市场观点

• 预测市场数据显示，用户认为比特币涨至10万美元的概率（69%）高于跌至6.9万美元。
• 分析师认为，10月杠杆暴跌的后续影响以及部分投资者的提前抛售，仍在抑制市场。一旦这些因素消除，市场可能迎来大幅上涨，但年底前价格可能保持波动。