资深交易员彼得·布兰特对驱动比特币过去牛市的市场结构提出了根本性质疑。他认为，比特币可能已不再遵循其历史上反复出现的抛物线式增长周期。

核心观点

• 周期失效质疑：布兰特认为，比特币长期以来的“急剧回调后更大幅度反弹”的周期模式可能不再适用。
• 市场趋于成熟：近期价格走势显示增长势头减弱，上涨变得更加缓慢、平缓且脆弱。
• 风险性质变化：警告的核心并非具体价位目标，而是如果旧模式失效，下行风险可能远超市场预期。

市场结构的转变

布兰特指出，比特币早期的周期依赖于稀缺性、新颖性和参与者的快速增长，形成了爆炸性的反射性上涨。然而，这种环境可能已经消失。

当前的牛市过早显露出疲态，价格上涨缺乏力度，回调速度也快于历史平均水平。这表明市场可能不再认可过去有效的假设。

对极端价格的解读

被广泛讨论的极端下跌水平（如2.5万美元）并非精确预测，而是一种压力测试。其核心在于提出：如果比特币像其他资产一样，在抛物线增长阶段结束后，其回调幅度可能因市场记忆而显得异常剧烈。

成熟市场的含义

如果比特币走向成熟，意味着：

• 其价格可能不再由“减半”等事件驱动可预测的爆炸性行情。
• 波动性降低，可能出现长期盘整。
• 它将更像其他全球资产，更多地受到流动性、市场情绪和宏观力量的影响，而非重复固定的四年周期。

核心警示

布兰特的最终警告简单而深刻：市场结构是变化的。那些固守历史模式的交易者，往往最后才进行调整。关键问题不在于比特币是否会上涨，而在于市场参与者是否将历史规律误认为是必然命运。