比特币价格跌破86000美元，ETF、矿工及财库公司集体承压，市场正面临2022年以来最严峻的压力周期。

关键数据与压力信号

• 投资者损失巨大：Checkonchain报告显示，投资者未实现损失已达1000亿美元，约60%的现货比特币ETF流入资金处于亏损状态。
• 关键成本区间：ETF平均成本与市场真实均值重合于80000-82000美元区间，这是当前市场的核心关注区域。Bitwise则将75000-85000美元定义为重要支撑通道。
• 链上损失创新高：Glassnode数据显示，调整后日均实际损失达5.55亿美元，创下自FTX事件以来的新高，表明市场已进入压力兑现阶段。

主要参与方承压

• ETF持仓与资金流：美国现货比特币ETF总持仓约131万枚比特币。尽管贝莱德IBIT等近期有资金流入，但整体资金进出反复，凸显市场避险情绪。
• 矿工收入锐减：Luxor数据显示，11月比特币算力价格均值环比下降17.9%，并曾触及历史新低，迫使部分矿工主动降低算力。
• 财库公司困境：多数相关上市公司股价已低于其持有的比特币账面价值，通过“发股购币”的增长模式近乎停转。

宏观关联与市场焦点

比特币与标普500、纳斯达克100指数的相关性在2025年显著提升，意味着其走势与美股风险联动加深。

当前市场焦点高度集中于80000-82000美元的成本区间。该水平的得失将成为关键：

• 若失守：可能触发连锁赎回，下一强支撑区域看65000-70000美元。
• 若能守住：则有望形成阶段性底部。

未来需关注的三大信号

1. 链上已实现损失是否回落。
2. ETF资金能否转向稳定净流入。
3. 2026年初比特币算力价格能否企稳。

对部分机构而言，当前市场已超越单纯的价格博弈，成为对其资产负债表的严峻考验。