近几个月，加密货币市场内部出现显著分化。在整体价格回调的背景下，投资者行为趋于谨慎，资金正从高风险资产流向流动性更强、更成熟的资产。

尽管比特币价格已从高点回落，但它仍是当前资本的主要流向目的地。

核心要点

• 资金集中流向比特币：随着投资者降低加密货币市场的整体风险敞口，资金正集中流向比特币。
• 山寨币表现疲软：在近期的市场回调中，各山寨币板块的表现普遍逊于比特币。
• 反映稳定性而非牛市：比特币的相对强势，更多反映了其作为避险资产的稳定性和高流动性，而非新一轮牛市的开端。

链上数据印证

链上数据显示，过去三个月比特币的表现持续优于大多数加密货币板块。Glassnode的数据表明，几乎所有类别资产的平均回报率都落后于比特币，这显示资金并非在不同板块间轮动，而是在向比特币压缩。

过去三个月，几乎所有加密货币领域的平均回报率都低于比特币。这种持续的相对弱势，凸显了资本向比特币集中的市场环境。