以太坊正进入供应最紧张的时期之一，交易所的ETH余额已降至2016年以来的最低点。与此同时，企业和机构正以多年来最快的速度增持ETH。

交易所供应枯竭与机构囤积形成鲜明对比

数据显示，交易所的ETH供应比例已降至0.137，这是自网络启动以来的最低水平。与此同时，机构持仓量却在飙升：

• 目前有27家上市公司及政府关联实体持有ETH。
• 合计持有约596万枚ETH，价值约177亿美元。
• 这些“国库”持有的ETH占ETH总供应量的4.94%。
• 仅BitMine Immersion一家公司在过去30天内就增持了超过40.7万枚ETH。

供应趋紧的四大原因

1. 质押锁定：近3700万枚ETH被锁定在验证节点中。
2. Layer 2吸收：Base、Arbitrum、Optimism等二层网络持续吸收ETH作为流动性。
3. 企业采用：越来越多的公司将ETH视为战略资产纳入财务储备。
4. 长期持有：投资者更倾向于将ETH转移至私人钱包进行托管，而非放在交易所交易。

对价格的可能影响

交易所卖方流动性减少与机构需求增加，正在创造一个低供应、高需求的环境。历史上，这种“供应冲击”情景往往先于价格的大幅上涨。若当前趋势持续，即使出现适度需求，也可能引发显著的价格波动。