德意志银行首次对加密货币交易所Coinbase（股票代码COIN）给予“买入”评级，并设定340美元的目标价，这意味着其股价较当前水平有约40%的上涨空间。

该行认为，Coinbase正从一家加密货币交易所向“万能交易所”转型，其战略已进入执行阶段。公司近期推出的链上平台支持交易加密货币、代币化股票和预测市场等多种资产，预计将显著扩大其目标市场。

核心增长动力

• 衍生品交易：Coinbase在美国推出受监管的永续期货以及获得期权交易所Deribit，被视为重要的结构性增长机遇，尤其在机构客户中。
• 稳定币与订阅服务：平台上的USDC稳定币余额增长及其在支付中的使用增加，有助于提升经常性收入，降低对交易周期波动的依赖。
• 新兴收入来源：预测市场和代币化股票预计将从2026年起为公司贡献显著收入，推动业务多元化。

德意志银行预计，尽管2025年公司仍将保持较高投资水平，但最密集的支出阶段可能已过去。从2026年起，收入增长将超过支出增长，推动利润率提升及调整后EBITDA增长。

近期Coinbase股价随市场回调，交易于七个月低点附近。德意志银行认为，此次回调使股价低估了其长期盈利潜力，当前产品扩张正在加速。

Coinbase (COIN) 股票价格图表。

来源：The Block/TradingView