2026年第一季度，比特币市场的主要驱动力预计将来自传统财富渠道的加速开放，而非银行稳定币的落地。先锋集团与美国银行等机构放宽加密投资限制，叠加历史季节性规律，有望为市场带来新的资金流入。

传统金融机构加速开放

• 先锋集团：管理着11万亿美元资产，于12月初取消了对加密货币投资的禁令，向其5000万客户开放比特币、以太坊现货ETF交易。
• 美国银行：从1月5日起，允许其美林证券和私人银行顾问主动向合适客户推荐加密ETP，建议配置1%-4%的资产于主流比特币ETF。
• 行业趋势：数据显示，美国近60%的大型银行已处于直接销售、托管或提供比特币咨询服务的某个阶段。

季节性规律与资金流入

自2013年以来，比特币在2月的平均回报率约为15%，第一季度平均涨幅超过50%。然而，2025年第一季度曾出现十年最差表现（下跌12%），表明历史规律并非绝对。

当前市场预期已有所调整。渣打银行将2026年比特币目标价从30万美元下调至15万美元。市场反弹将更依赖于先锋集团、美国银行等渠道带来的实际资金流入，而非单纯的动能追逐。

稳定币规则的长期影响

一项关于允许州立银行子公司发行“支付稳定币”的拟议规则已于12月16日发布，要求1:1储备金支撑。但该规则需经过60天意见征询，预计最早2026年末才可能落地，2027年才能形成规模，因此对2026年第一季度市场无实质影响。

其长期价值在于，银行发行的合规稳定币有望成为ETF做市商的结算资产，从而深化衍生品市场流动性，并将公链构建为机构可信的结算层。

核心问题：第一季度行情的关键，在于先锋集团有多少客户会新增1%-2%的比特币持仓，以及美国银行的渠道能带来多少实际资金流入。