AI热潮：从概念到执行，如何持续创造价值？
基金经理Nick Mersch认为，AI已从概念阶段转向产生真实收入和现金流的生产力阶段。企业需求正匹配巨大的资本投入，客户支持、代码辅助等领域已显现可衡量收益。

投资AI的筛选标准：

  1. 拥有明确的变现路径。
  2. 能将AI资本支出转化为经常性收入和现金流。
  3. 占据算力、网络、能源或分发等关键环节。

加密货币：波动是常态，但市场正走向成熟
数字资产副总裁Paul Pincente指出，加密货币的高波动性是其特性。年末动荡更像是市场清理过剩杠杆的过程。2026年，其波动可能变得更可预测，更贴近风险资产的常规律动。

机构化进程的关键：
ETF、监管明确性以及托管等操作标准的提升，正将加密货币翻译成机构投资者能理解的语言，吸引更多长期资本。

科技股估值：闪耀之下是否有基本面支撑？
科技股在2025年估值高企，但Nick Mersch认为核心企业有基本面支撑。关键AI受益者的收益呈上升趋势，云服务规模扩大改善了利润率，许多公司资产负债表健康。

2026年的关键分化：
具备明显经营杠杆和边际资本回报率上升的公司能维持估值溢价；而空谈概念、缺乏单位经济效益路线的公司则更脆弱。

AI的未来：从模型竞赛到应用价值
2026年，焦点将从模型突破转向实际应用。价值将向三个领域聚集：

  1. 编排模型与智能体的平台。
  2. 能交付特定业务成果的应用供应商。
  3. 确保部署安全、合规的基础设施与工具。
    市场最终奖励的是能证明AI带来实际业务影响的公司。