事件开端：SEC的突然起诉
2020年12月22日，美国证券交易委员会（SEC）对Ripple Labs及其高管提起诉讼，指控其通过XRP进行未注册的证券发行。此举在加密市场引发巨震：XRP价格数日内暴跌超60%，Coinbase等主流交易所纷纷下架该代币。
五年拉锯战：关键法律交锋
Ripple选择正面应诉，其核心论点是SEC未就“XRP是否为证券”提供明确指引。
- 2021-2022年：Ripple法律团队成功迫使SEC公开前主任William Hinman的内部文件，该文件显示SEC内部对加密货币是否属于证券存在分歧。
- 2023年7月：法官Analisa Torres作出里程碑式判决，裁定在交易所程序化销售的XRP不属于证券，但向机构投资者的直接销售构成证券发行。
- 后续阶段：案件焦点转向处罚。SEC最初寻求20亿美元罚款，最终法官裁定Ripple支付1.25亿美元民事罚款。
结局与影响：惨胜与明确性
2024年SEC提起上诉，但随着2025年SEC领导层立场转变，该机构最终撤回上诉，长达五年的诉讼画上句号。
Ripple虽支付了巨额法律费用和罚款，但获得了在美国法律下关于XRP地位的明确判例，为后续XRP相关金融产品（如ETF）的推出扫清了关键障碍。
