策略师指出，黄金价格创下历史新高，突破每盎司4400美元，标志着“货币贬值交易”已重新启动。

核心驱动因素

  • 美联储政策：前高盛首席外汇策略师罗宾·布鲁克斯认为，金价上涨是美联储降息及市场对债务货币化担忧的直接结果。
  • 避险需求：地缘政治紧张局势（如委内瑞拉、乌克兰冲突）增强了黄金的避险吸引力。
  • 日元套利交易：基金经理杰伦·布洛克兰指出，持续的日元套利交易（借入日元购买高风险资产）是推动金价飙升的重要因素之一，即使日本央行加息也未能终结此交易。

市场表现与关联

  • 2025年以来，国际现货黄金回报率达68%，白银涨幅接近140%。
  • “货币贬值交易”不仅限于贵金属，瑞典克朗、瑞士法郎等货币也开始与金银价格产生相关性。
  • 美元兑日元的走强，掩盖了其对一篮子货币的广泛弱势。

图表说明

  • 文中图表展示了十国集团（G10）货币兑美元汇率与黄金、白银表现的关联。
  • 另一图表显示了日本10年期国债收益率在年内几乎翻倍，升至2.08%。