比特币ETF的资金数据近期出现波动，但核心数据显示这更像是技术性调整，而非长期资金撤离或市场信心崩溃。

关键数据揭示真相

  • 资金流出规模有限：以比特币计价的ETF资产管理规模仅流出约2.5%（45亿美元），占总盘比例极小。
  • 与衍生品市场同步：资金流出与芝商所(CME)期货等衍生品未平仓合约缩减同步，表明是结构性平仓（如基差交易），而非恐慌性抛售。
  • 缺乏挤兑迹象：上周资金流动呈双向波动，并无连续多日流出的模式，交易量也在回落。

衍生品市场佐证风险降低

  • CME比特币期货未平仓合约已从高位显著下降，表明市场风险正在释放。
  • 全球期货未平仓头寸分布均衡，反映风险被重新分配到不同场所，而非集中抛售。

当前市场的核心观察点
市场正处于关键价格支撑位的考验期：

  1. 8.2万美元：真实市场均值与ETF成本区，是反弹延续的关键。
  2. 7.45万美元：大型机构（如Strategy）的持仓成本线，考验市场叙事。
  3. 7万美元：重要心理关口，若失守可能引发更广泛的恐慌。

如何判断市场走向？
区分“技术性流出”与“真实撤离”至关重要：

  • 技术性调整：资金流出与未平仓合约缩减同步。
  • 真实撤离信号：出现连续、大规模资金流出并削弱资产规模，同时未平仓合约保持平稳或增加（预示新空头建立）。

当前市场状态更接近“萎缩”而非“崩溃”。后续应重点关注对冲头寸变化、关键价位的坚守情况以及订单簿的流动性承接能力。