2025财年，美国联邦政府的国债净利息支出首次突破1万亿美元，已超过国防和医疗保险支出，创下历史纪录。财政危机警告不断，市场甚至出现与“魏玛共和国”恶性通胀的类比。在此背景下，美国财政部正将稳定币视为应对债务压力的战略工具。
数字背后的危机
- 利息飙升：净利息支出从2020财年的3450亿美元，激增至2025财年的约9700亿美元。计入所有公共债务利息后，总额已超1万亿美元。
- 未来负担：国会预算办公室预测，未来十年累计利息支出将达13.8万亿美元。有分析警告，若政策生变，2035年利息成本或高达2.2万亿美元。
史无前例的债务螺旋
- 债务占GDP比重已达100%，预计2035年将攀升至118%。
- 危机具有自我强化特性：政府每年借款约2万亿美元，其中近半数用于偿还旧债利息。分析师警告，这可能引发“债务螺旋”，推高利率，迫使政府借更多钱。
市场反应：避险与忽视
- 社交媒体上，“魏玛”、“偿债时代”等词引发热议。
- 多数观点呼吁转向黄金、房地产等硬资产避险，但鲜少提及比特币，显示传统避险思维仍占主导。
对市场的影响
- 短期：国债发行激增吸收市场流动性，高企的无风险收益率对股市和加密资产构成压力。
- 长期：财政不稳定可能反而强化比特币“数字黄金”的叙事，并加速监管与征税。
稳定币：意外的解决方案
- 政策推动：美国《GENIUS法案》要求稳定币发行方以美元或短期国库券持有100%储备，这使其成为美国国债的“结构性买家”。
- 需求预期：财政官员称稳定币将推高美债需求。渣打银行估计，稳定币发行方四年内可能购买1.6万亿美元美债，规模将超过中国当前持有量。
总结而言，美国的偿债时代已然开启。当传统资金涌向黄金时，稳定币正悄然成为支撑美国债务市场的新基础设施，使加密货币可能成为这场财政危机的意外受益者。
