比特币价格持续在85,000至90,000美元的狭窄区间内横盘震荡。分析指出，这一僵局并非由现货买卖主导，而是源于巨额的期权仓位及其对冲行为。
关键期权点位如何“锁死”价格
- 接近88,000美元：这是一个关键的期权“转换点”，交易商被迫在此进行频繁对冲。
- 上行阻力（90,000美元）：此处堆积了大量看涨期权。当价格接近时，做空这些期权的交易商会卖出现货进行对冲，瞬间产生的供应压制了上涨势头。
- 下行支撑（85,000美元）：此处看跌期权占主导。价格下跌时，交易商需买入现货对冲，这导致了快速的反弹，使抛售难以持续。
Gamma如何抑制波动性
当前市场存在较高的交易商Gamma风险敞口，这激励了稳定价格、降低波动的对冲操作：
- 价格上涨时，卖出现货对冲看涨期权风险。
- 价格下跌时，买入现货对冲看跌期权风险。
这种机制如同两面“墙”，将价格限制在区间内。据分析，约4.15亿美元的Gamma敞口将持续影响市场直至12月26日。
12月26日：关键转折点
12月26日，另有价值约2.87亿美元的Gamma合约将到期，这将移除近一半的交易商Gamma敞口。
- 对冲资金流消失：交易商不再需要机械地进行“高卖低买”的对冲操作。
- 价格或获“解放”：压制价格的强制性供求关系将减弱。一旦这道“Gamma墙”被突破，比特币价格可能更自由地朝向其趋势价值（文中提及约118,000美元）移动。
