2025年，美国ETF市场创下历史性的“三冠王”纪录，资金流入量（1.4万亿美元）、新发行数量（超过1100只）和交易量（57.9万亿美元）均创历史新高。这是自2021年以来，这三项指标首次同时登顶。
2022年的幽灵
这一盛况背后隐藏着警示。在2021年“三冠王”之后，由于美联储激进加息，标普500指数在2022年暴跌19%，ETF资金流入与发行随即放缓。
相似之处显而易见：2021年由科技股狂热推动，2025年则由人工智能支出主导。但自去年10月以来，标普500指数持续横盘，市场对AI投资的回报率产生质疑。
分析师警告，2026年市场可能面临“现实的考验”，波动加剧或杠杆ETF暴跌风险不容忽视。
加密货币ETF轮动
在整体ETF繁荣中，加密货币基金呈现分化局面。
- 比特币与以太坊遇冷：尽管回报率为负，贝莱德IBIT（比特币ETF）前期仍吸引大量资金。但自比特币从10月高点下跌30%后，IBIT连续数周资金流出。以太坊ETF也出现类似情况。
- 山寨币ETF受追捧：新上市的美国现货XRP ETF表现突出，连续28个交易日实现净流入，累计达11.4亿美元。Solana ETF也吸引了可观资金，尽管其价格大幅下跌。
- 12月资金流向：截至12月24日，比特币和以太坊ETF市值缩水，而XRP和Solana ETF市值则显著增加。
结构性转变还是暂时调整？
- 支持者观点：监管明确（如XRP诉讼和解）与实际应用（如跨境支付、DeFi生态）是资金转向的关键。
- 怀疑者观点：这可能只是新ETF上市的“蜜月效应”。XRP和SOL的价格仍远低于前期高点，资金流入与价格表现出现脱节。
2026年展望
更多加密货币ETF申请正等待SEC审查，预计2026年将有更多山寨币产品上市。
加密货币ETF的资金轮动表明，机构投资者正变得更加挑剔，从比特币、以太坊转向监管更清晰、具备实用性的资产。这一趋势能否持续，将成为判断市场走向的关键。
