加密货币市场尚未从10月份的暴跌中完全恢复，那次暴跌引发了大规模清算和广泛损失。尽管有利好因素提振，但市场仍未出现牛市。最新数据显示，一个关键压力源——过度杠杆——可能正在缓解。

市场疲软与过度杠杆

10月的市场崩盘导致了加密货币历史上最大规模的清算之一，超过190亿美元的杠杆头寸被抹去。随后的11月也出现了多次清算潮。

这些下跌与典型的市场催化剂脱节，凸显出更深层的脆弱性。分析指出，机构资金外流本是正常现象，但过高的杠杆水平放大了市场的敏感性，导致了“清算式抛售”的恶性循环。

“问题在于，在这些资金外流的同时，杠杆水平却过高……导致市场似乎过度敏感。”

去杠杆化的市场证据

自崩盘以来，市场结构已发生显著变化。比特币的未平仓合约量大幅下降，表明交易者正在平仓衍生品合约，杠杆正在被清除。

数据显示，比特币的杠杆率已从历史高位回落，日交易活跃度明显下降。

“10月份发生大规模清算事件后，市场对比特币和杠杆本身变得更加谨慎。”

尽管以太坊的情况相对复杂，但分析师指出，山寨币领域也呈现出“过度杠杆正在被消除”的积极信号。

杠杆率的下降意味着一个主要的结构性风险正在减弱，这可能为市场未来的复苏奠定更稳定的基础。