税损收割加剧12月抛售压力

年底比特币价格下跌的一个核心驱动因素是“税损收割”。投资者会故意卖出价格低于成本的资产，以确认资本损失，用于抵消其他投资收益，从而降低整体税负。

与传统证券市场不同，美国国税局的“洗售规则”在2025年底前尚未明确适用于加密货币。这为投资者提供了独特的避税机会：他们可以在年底卖出亏损的比特币以获取税收减免，随后很快再买回相同的资产，以维持市场敞口。

这种大规模的、协调一致的短期抛售，通常在1月份税损收割操作结束后发生逆转，从而推动年初的价格反弹。

机构行为与流动性影响

除了个人投资者的税损收割，机构行为也加剧了年末的抛售压力：

  • 粉饰业绩：基金经理会卖出表现不佳的资产，避免其出现在年终报告中，同时增持表现良好的资产以美化报表。
  • 投资组合再平衡：如果比特币年内涨幅远超其他资产，经理人需要卖出部分比特币以恢复目标资产配置比例。
  • 流动性下降：节假日期间市场参与者减少，流动性下降，放大了买卖订单对价格的影响。