美联储历史表明，重大冲击后会保持谨慎
联邦基金利率的波动呈现长期周期性。2008年全球金融危机后，利率长期维持在接近零的水平。2020年新冠疫情爆发后，也采取了类似的紧急降息措施。
2022年通胀飙升后，美联储以数十年来最快速度加息，将政策利率推高至5%以上。目前通胀虽有所降温，但官员们对过快降息持谨慎态度。
贝莱德分析师认为，当前阶段与以往危机不同。随着经济增长放缓但未崩溃，政策不再需要紧急级别的支持。因此，任何降息措施都将是渐进且取决于数据的。
点阵图显示：宽松政策的退出将持续至2026年
联邦公开市场委员会的点阵图预测中值显示：联邦基金利率预计从2025年的约3.6%降至2026年的约3.4%，并逐渐向长期水平3.0%靠拢。
这条路径意味着2026年可能仅有一到两次、每次25个基点的降息。点阵图中的最高预测值仍接近4%，凸显了通胀和劳动力市场的不确定性。
贝莱德的基本预测与中值基本一致，预期2026年降息幅度在25至50个基点之间。强于预期的就业数据或持续的服务业通胀可能减缓降息速度，而经济大幅放缓则可能加速降息。
目前的核心信息是：快速紧缩时代已结束，但降息进程将是缓慢、可控且不确定的。
