大规模到期事件

12月26日，比特币市场将迎来历史上按名义价值计算规模最大的期权到期日，涉及金额高达约237亿美元。若计入以太坊等其他加密货币期权，总规模接近280亿美元。

期权合约赋予持有者在特定日期前以预定价格买入（看涨）或卖出（看跌）比特币的权利。到期时，这些合约必须结算，意味着大量资金将解锁，市场需对这些头寸进行对冲。

作为期权主要卖方的做市商，其利润在期权到期作废时最大化。他们通过低买高卖来对冲风险，这种操作形成“抑制压力”，往往将价格压制在特定区间（即“最大痛点”价格附近）波动。

“弹簧释放”效应

一旦到期事件结束（通常为UTC时间周五上午8点），做市商的对冲需求消失，“抑制压力”解除，市场波动性通常随之回升。

在潜在上涨前，市场可能短暂下跌以“寻求流动性”，算法交易可能压低价格以触发止损单。从历史数据看，1月份常伴随资金流入，对加密货币市场构成利好。到期事件后，市场趋势通常中性偏强，大幅下跌可能性较低。

需注意，在交易量稀薄的市场中，相对较小的订单也可能对价格产生显著影响。