2025年上半年，关税战引发市场恐慌，导致加密货币总市值大幅缩水。进入第四季度，比特币价格自10月初以来已下跌25%，而另一场围绕“金属”的竞争似乎正在为2026年第一季度定下基调。
白银价格飙升，挤压比特币市场
近期市场势头呈现一边倒的局面。黄金、白银和铂金等传统资产价格同步上涨，屡创新高。其中，白银在第四季度涨幅高达70%，创下每盎司79美元的历史新高。
这波上涨行情从比特币市场吸走了大量资金。市场正步入一场“金属战争”，而中国成为关键角色。中国控制着全球60-70%的白银供应，其出口限制措施预计将进一步收紧供应，加剧供需失衡。
机构资金流向转变
链上数据显示，比特币的Coinbase Premium指数持续下滑，表明美国机构投资者购买力不足，比特币ETF也呈现资金流出趋势。
相反，机构对白银的需求激增。据估计，全球50%至60%的白银供应目前由机构巨头持有。中国的出口管制预计将刺激买家更积极地囤积白银。
以美国最大白银矿商赫克拉矿业为例，其股价在过去两个季度累计上涨170%，第四季度涨幅超过66%，市值大幅飙升，这印证了市场对白银的强劲需求。
随着中国禁令收紧供应、金属价格领涨，比特币价格则持续承压，这场“金属战争”为比特币在2026年的走势蒙上了阴影。
