一个新创建的钱包从Kraken交易所一次性提取了7,714枚ZEC，价值约412万美元。该钱包此前无任何活动记录，降低了短期交易意图的可能性。此次提币以协调一致的方式进行，表明是蓄意行为。价格未立即反应，显示衍生品市场流动性吸收了此次波动，但交易所供应已显著收紧。
圆底形态巩固，关键阻力面临考验
ZEC价格在300-320美元需求区域多次获得支撑，形成圆底形态，标志着下跌趋势可能终结。价格已回升至536美元附近，正在测试520-550美元的关键阻力区。若能突破，下一个主要阻力位在680-720美元区间，随后可能挑战800美元心理关口。MACD指标转正，动能有所恢复。
空头主导仓位，但价格走势背离
币安永续合约数据显示，65.35%的账户做空ZEC，空头占据主导。然而，价格并未下跌，反而在支撑位上方形成更高的低点。这种背离表明市场存在仓位风险，而非明确的下跌趋势。空头持续增仓但未能将价格打压至401美元以下，其压力正在失效。
清算数据显示空头压力积聚
近期ZEC空头清算额达177万美元，远高于多头清算额（18.2万美元）。其中，币安和Hyperliquid平台空头清算额显著。这些清算发生在价格小幅上涨期间，表明空头头寸对价格上涨极为敏感。价格稳定对空头的惩罚大于对多头的惩罚，增加了向上波动的可能性。
资金费率稳定，杠杆风险可控
ZEC的未平仓合约加权资金费率稳定在0.0027%附近，较12月初的低点有所回升，但并未过热。这表明空头主导地位正在减弱，且没有激进的多头杠杆进入市场。融资活动低迷意味着上涨潜力在积累，但未伴随过高的杠杆风险。
总结：交易所ZEC供应因大额提币而收紧，衍生品市场空头头寸拥挤，清算压力日益偏向空方。同时，资金费率稳定显示市场杠杆可控。这些结构性因素共同支撑ZEC价格可能继续上行，目标看向800美元区域，上涨动力更多来自空头挤压而非投机。
