稀释性举措：从“精明”到“愚蠢”

资深价值投资者、Semper Augustus总裁克里斯托弗·布鲁姆斯特兰对MicroStrategy持续积累比特币的策略提出了尖锐批评。他认为，该公司近期的融资举措已从“聪明”变为“愚蠢至极”。

当你的股票市值远高于你持有的比特币市值时，卖给冤大头（股票）是明智之举，尽管不道德。现在，你的股票市值只有你持有的比特币市值的82%，你却卖掉股票去买更多的比特币，这简直是绝望之举，而且愚蠢至极。

布鲁姆斯特兰的核心论点在于MicroStrategy的融资数学发生了变化：

  • 过去策略：在MSTR股价相对于其比特币持仓存在高溢价时，出售估值过高的股票来购买比特币，被视为精明的套利。
  • 当前问题：目前MSTR市值仅为其比特币持仓市值的约82%。此时发行新股购买更多比特币，相当于以82美分的价格出售1美元资产，会稀释现有股东价值。

背景：最新收购引发争议

这番批评紧随MicroStrategy的最新收购而来。该公司近期以约每枚88,568美元的价格购入了1,229枚比特币，使其总持仓的平均成本接近75,000美元。

布鲁姆斯特兰指出，当股价低于资产净值时进行股权融资以购买同类资产，在数学上是一种价值破坏行为。