美联储在2025年已累计三次降息，最近一次于12月10日将联邦基金利率区间下调至3.5%–3.75%。然而，政策前景显示，2026年可能仅有一次降息空间。

利率路径分歧显著
2025年12月公布的“点阵图”显示，美联储官员对2026年利率前景看法不一，预计不降息、降息一次或两次的官员数量相近。中位数预测显示，2025年底利率约为3.6%，2026年底约为3.4%，这暗示明年可能仅有一次降息。

市场预期与关键变量
CME Group数据显示，投资者预计美联储在1月会议降息的概率约20%，3月会议降息的概率升至约45%。分析认为，劳动力市场、通胀走势（尤其是关税影响）及整体经济增长将是关键政策变量。

领导层更迭的潜在影响
美联储主席Jerome Powell的任期将于2026年5月结束。新任主席人选的不确定性被视为潜在变数，新领导层可能延续渐进式宽松路径，从而在中长期对风险资产形成支撑。

业内观点分歧

  • 有研究认为，若就业市场走弱，即便通胀反弹，美联储仍可能在2026年实施两次降息。
  • 悲观情景则是，若通胀再度抬头导致降息暂停，可能对股票及加密资产形成明显压力。

相较市场此前对“全面转鸽”的乐观预期，美联储当前的谨慎立场正在削弱加密市场的情绪修复力度。