MSTR最大风险：比特币飙升而股价停滞，恐被迫售币回购

Arca首席投资官Jeff Dorman指出，MicroStrategy（MSTR）面临的核心风险并非以下两点：

• 被MSCI指数除名：这对股价仅有轻微影响，对比特币本身无实质影响。
• 比特币价格下跌：公司拥有超过2年的现金储备且无强制出售条款，不会被迫抛售BTC。

真正的风险在于：比特币价格大幅上涨，而MSTR股价却停滞不前。若MSTR股价不再跟踪比特币走势，且交易价格持续远低于其调整后净资产价值（mNAV），公司将无法通过“按市价发行”（ATM）方式有效筹集资金。届时，为支撑股价，可能不得不考虑出售其持有的比特币来回购股票。