什么是“40万亿美元债务压力测试”？
美国政府债务已突破37万亿美元，并持续攀升。市场将接下来的40万亿美元关口视为对金融体系的重大压力测试。美国通过发行国债（即付息借据）来筹集资金，其年利息支出已高达约8800亿美元。
传统国债大买家（如日本）需求减弱，迫使美国寻求新的资金来源。此时，一个低调的买家群体悄然介入。
稳定币：国债的“新买家”
摩根士丹利报告指出，USDT、USDC等稳定币发行方已成为短期美国国债的重要购买者。这些稳定币将国债作为其储备资产，意味着加密货币领域正直接为美国债务融资提供支持，使稳定币深度嵌入了全球金融体系。
稳定币与ETF如何改变比特币逻辑？
稳定币的创建直接增加了对短期国债的需求。与此同时，比特币现货ETF持续吸引巨额资金流入（本月已超15亿美元）。这表明，比特币价格不再仅由圈内消息驱动，而更深地受到国债需求、ETF资金流等宏观金融力量的影响。
对投资者的启示
宏观经济压力可能推动资金流向比特币等被视为对冲债务和通胀的资产。机构通过ETF大举入场，正使比特币主流化。
风险依然存在：比特币波动性大，利率或流动性剧烈变化可能冲击其价格。投资者需密切关注国债需求与ETF资金流这两大关键指标，它们将揭示支撑比特币的宏观动力是否持续。
