2026年初，美国Solana ETF总资产已突破10亿美元，但SOL价格在过去一年下跌超50%，表现远低于许多持有者的预期。
尽管Solana网络在机构采用方面取得多项里程碑，但这似乎未能有效转化为散户需求与价格动力。
Solana稳定币需求激增
近期，Solana区块链在稳定币领域取得显著进展：
- FRNT稳定币：怀俄明州稳定代币委员会在Solana上推出由富兰克林邓普顿管理的储备型稳定币，这是美国公共机构的首次尝试。
- JupUSD稳定币：Jupiter与Ethena Labs合作推出，其约90%储备由贝莱德代币化BUIDL基金支持。
- 供应量飙升：1月8日，Solana稳定币供应量在24小时内激增超9亿美元，总供应量创下超过150亿美元的历史新高。
分析师Milk Road指出，这代表新流动性正流入网络，Solana的低费用和高速特性有利于这些资金的快速部署。然而，与以太坊（超1810亿美元）和波场（超810亿美元）的稳定币规模相比，Solana仍有巨大差距。
RWA价值增长但差距仍存
根据RWA.xyz数据，Solana上现实世界资产（RWA，不含稳定币）的总价值已创新高，超过9.31亿美元。
- 需求主要由贝莱德、VanEck的代币化资产，以及特斯拉、英伟达的代币化股票推动。
- 尽管如此，以太坊（约127亿美元）和BNB Chain（约20亿美元）在资产代币化领域仍占据主导地位，Solana并非机构首选。
零售参与度不足制约价格
关键问题在于，机构需求的增长并未伴随散户的同等参与。
- CryptoQuant数据显示，SOL在2021年和2024年的价格飙升均与强劲的零售交易活动（图表红色区域）同步。
- 然而，过去两年中，散户参与度长期处于低位，这解释了SOL价格为何未能突破并匹配其链上基本面的改善。
结论：若市场环境转变，吸引散户回归并与机构需求形成合力，才可能推动SOL进入新的牛市周期。
