全球储备结构正经历显著转变，美元主导地位持续下降，而黄金的战略重要性正加速回归。
核心要点
- 美元份额降至新低：在全球外汇储备中的占比已降至约40%，为数十年来最低水平。
- 黄金储备占比攀升：目前约占全球储备的28%，超过了欧元、日元和英镑等主要货币的总和。
- 央行战略重心转移：为降低政治与货币风险，各国央行正积极增持黄金。
- 市场影响深远：这一转变正重塑市场动态，支撑金价，并挑战美元的长期主导地位。
美元对全球储备的控制力正在减弱
美元在全球外汇储备中的份额已降至约40%，处于至少二十年来的最低点。过去十年，其份额下降了约18个百分点，表明这是一种结构性转变。
这种转变并非简单地转向欧元或日元。这些货币的合计份额依然低迷，反映出各国央行对过度依赖单一法定货币体系变得更为谨慎。不断攀升的政府债务、持续的财政赤字以及频繁的金融制裁，加剧了市场对长期货币风险和政治风险的担忧。
黄金重获央行战略地位
随着对法定货币信心的减弱，黄金正重新成为储备管理的基石。其在全球储备中的份额已攀升至约28%，为上世纪90年代初以来的最高水平。
黄金的独特属性——无交易对手风险、不受单一国家政策影响——使其成为理想的“货币保险”。许多央行不仅增持黄金，还将实物金条运回国内储存，以增强金融主权。
对市场与全球经济的影响
储备结构的变化已直接影响市场：
- 黄金价格在2025年飙升约65%，创下自20世纪70年代末以来最强劲的年度表现。
- 美元指数同期下跌约9.4%，为八年来最差年度表现。
从长远看，美元储备份额下降可能削弱对美国国债等资产的结构性需求，从而推高美国的借贷成本。对新兴市场而言，增加黄金储备有助于抵御货币波动，但也可能预示着全球货币体系正走向多极化与碎片化。
尽管美元短期内不会失去储备货币地位，但趋势已然明朗：黄金正在日益不确定的格局中，重新扮演起“中性锚”的角色。
