自1月3日以来，比特币价格持续在90,000美元上方盘整，但未能有效突破92,500美元的关键阻力位。当前，比特币能否开启更强反弹并重返10万美元关口，似乎更依赖于宏观经济发展与机构投资者的参与度。
经济数据与机构需求
Bitwise的分析指出，比特币近期疲软的价格走势主要源于机构需求低迷。数据显示，大型投资者的资金流入不足，制约了价格上涨。
Bitwise Europe研究主管Andre Dragosch通过数据证实，此次下跌并非由于流动性恶化或长期持有者抛售，而主要是机构需求放缓所致。
“有趣的发现——这表明导致此次下跌的并非‘流动性恶化’、‘长期持有者抛售’、‘减半周期结束’或‘量子风险’，而仅仅是机构需求的放缓。”
机构投资者对经济数据高度敏感。风险偏好下降时，大型基金往往转向防御性资产。近期美国失业率从4.5%降至4.4%，显示劳动力市场好转。健康的经济数据可能提升投资者风险偏好，并为美联储降息创造条件，从而为比特币等风险资产注入流动性。
机构投资者的市场布局
机构活动是衡量市场情绪的关键指标。美国机构主要通过比特币ETF进行投资，其持仓变化能清晰反映市场信心。
- ETF资金流：美国现货比特币ETF经历了有史以来最严重的连续资金流出（2025年11月至今净流出466亿美元）。历史类似流出曾导致价格显著回调。
- 近期变化：尽管1月整体净流出9300万美元，但1月12日单日录得1.1667亿美元资金流入。这一转变恰逢失业率下降，暗示经济改善可能正影响机构决策。
- 企业持仓：企业持有的比特币总量相对稳定，目前为406万枚，过去30天增长1.06%，呈现稳健积累态势。
散户投资者的影响
虽然机构是推动大行情的主力，但散户行为显著影响短期市场动态。
通过观察现货交易所的净资金流可以洞察散户行为：
- 12月初至1月5日：资金持续净流入，反映乐观情绪并支撑短期价格。
- 1月12日以来：转为净流出5824万美元，表明部分散户正在减仓，这可能需要密切关注，因其可能迅速影响比特币短期走势。
