随着科技行业债务驱动的人工智能投资热潮持续，投资者对下行风险的担忧正在重塑信贷市场。
与美国主要科技公司相关的信用违约互换（CDS）交易活动在12月飙升至历史新高，表明市场正积极对冲与AI巨额借贷相关的风险。数据显示，相关CDS周交易量已攀升至近800亿美元。
核心要点
- 对冲交易激增：主要科技公司的CDS对冲交易量已达历史最高水平。
- 需求转变：自夏季以来，投资者对下行风险保护的需求大幅上升。
- 债务担忧：人工智能投资引发的巨额债务开始引起信贷市场警觉。
这一趋势加速迅猛。自8月以来，周交易量已翻倍多，与上半年徘徊在300亿美元左右的情况形成鲜明对比，反映出投资者从“安于现状”转向“主动避险”的显著行为变化。
人工智能支出推动债务增长
对冲交易激增的背景是，大型科技公司在秋季筹集了约880亿美元债务，用于资助AI基础设施（如数据中心、定制芯片）。Meta、亚马逊、Alphabet和甲骨文等公司引领了此次借贷潮。
尽管这些公司盈利强劲，但其资本支出的惊人速度引发了新的担忧。杠杆作用（利用借贷资金放大回报）的加剧，使得CDS合约成为对冲潜在信用压力的关键工具，其交易量是衡量市场风险情绪的有效指标。
投资者情绪的微妙转变
值得注意的是，当前的对冲活动并非源于信用评级或盈利能力的恶化，而是市场对企业未来巨大融资需求的提前反应。据预测，到2030年，投资级公司为构建AI基础设施的融资需求可能高达1.5万亿美元。
投资者的策略并非直接做空科技股，而是更显微妙：在保持对增长机会投资的同时，购买保护措施，以防范AI回报不及预期或融资环境收紧的风险。
信贷市场传递的信息明确：尽管AI热情不减，但构建未来的高昂成本和庞大债务规模，正促使投资者提前为潜在的压力做好准备。
