随着宏观经济不确定性增加，疲软的经济指标令市场承压。本周，低于预期的CPI数据扭转了市场情绪，引发了一轮看涨行情。
空头挤压推动比特币价格升至9.5万美元
超过5亿美元的空头头寸被清算，这是自去年10月以来最大规模的空头挤压。比特币（BTC）价格随之上涨4.57%，触及约9.5万美元，为去年11月中旬以来最高水平。
然而，涨势能否持续仍是问题。比特币在突破前于9万美元附近盘整了近七周，技术面上属于典型的区间震荡后扩张，但出现V型反转的可能性不大。
未来，最高法院定于1月14日作出的关税裁决带来了新的宏观风险。21Shares研究策略师Matt Mena指出：
“预计最高法院对联邦关税授权的裁决，将对美元和风险资产造成巨大波动。”
同时，美国《GENIUS法案》和《CLARITY法案》正迈向关键的参议院投票，相关监管框架的明确可能为市场带来制度性认可。
链上数据显示动能仍具投机性
当前链上数据出现背离信号，并非所有积极迹象：
- 企业需求观望：除MicroStrategy（MSTR）外，多数上市公司比特币持仓退缩。
- 巨鲸面临压力：CryptoQuant数据显示，新比特币巨鲸的未实现利润率自2022年5月以来首次转为负值，当时曾引发近70%的回调。
- 衍生品驱动：当前资金流动表明，比特币上涨动能更多由衍生品交易驱动，而非现货积累。
Mena补充道：
“比特币正被重新定价为一种国际储备资产……创纪录的低外汇储备和ETF资金流入的回归为其价格提供了底线。”
这种由衍生品驱动的投机性资金流动，在关税裁决前市场波动加剧的背景下，可能引发重大流动性事件，迅速抵消CPI数据带来的乐观情绪。
