各机构正将比特币重新定义为抵御治理风险的保险。其吸引力源于其固定的规则和不受政治控制的独立性。比特币被定位为与法定货币体系并行的对冲工具，而非其替代品。
机构视角的转变
机构讨论比特币的方式已发生微妙而重大的转变。它不再主要被视为高风险增长型资产或科技乐观情绪的杠杆押注，而是越来越多地被看作一种保险——一种针对治理风险的对冲。大型资产配置者如今更关注比特币不是什么：它不由国家发行，不由委员会调整，也不依赖政治稳定来运作。
非主权资产的吸引力
在政策反复、财政紧急措施、监管不确定性和央行独立性承压的时代，机构对可预测性的需求与日俱增。比特币完美契合这一需求：其货币政策固定，供应透明，规则不随领导层更迭而改变。对于管理尾部风险的机构而言，这种可靠性比支付应用或采用曲线更为重要。
作为平行对冲工具
这种转变并不意味着机构放弃法定货币体系。它们仍在体系内运作并依赖它。比特币正被视为一种平行对冲工具，类似于黄金之于现金和债券，但其优势在于便携性、即时可验证性以及不受主权约束的特性。当政治风险成为货币等式的一部分时，不受自由裁量权控制的资产显得更具战略性而非投机性。
核心驱动力：信任的缺失
比特币日益增长的机构吸引力，其核心驱动力已从价格目标转向信任问题——更准确地说，是对传统体系信任的缺失。面对持续的政策、监管和治理不确定性，资本开始寻求游离于这些体系之外的资产。比特币的非主权性，对许多机构而言，正是其核心价值所在。
