目前已有超过 8 亿枚 XRP 通过 ETF 及相关结构被封存，接近其总供应量的 1%。
评论员 Zach Rector 认为，ETF、国债和 DeFi 的累计配置可能正在收紧 XRP 的有效流通供应。
关于这些 XRP 是否被真正“锁定”存在争议，但供应可见性正变得愈发关键。
XRP 价格滞后与结构性变化
尽管 XRP 价格表现疲软，但通过交易所交易产品（ETF）和数字资产保管公司等渠道流入的 XRP 数量持续增长，未受市场波动显著影响。超过 8 亿枚 XRP 的流入行为，暗示其可能并非被动或投机性操作。
未来可能持续收紧
Rector 预测，到 2026 年，可能有数十亿枚 XRP 被分配至 ETF、资管公司及 XRP 专属 DeFi 应用中。这种多渠道的持续吸收会产生累积效应，逐步限制市场上的实际流通供应量。
对“锁定”一词的争议
有批评者指出，ETF 中持有的 XRP 理论上仍可出售，并非永久性锁定。这反映了加密货币领域对“锁定”、“托管”等术语定义的常见争论。然而，Rector 的核心观点在于，这些金融结构的存在本身就减少了有效流通。
转向供应透明度
无论措辞如何，核心在于价格并非唯一指标。XRP 与新兴金融体系的关联度及其供应分配的透明度，正成为评估其市场地位的关键因素。关注点正从短期价格转向背后悄然发生的结构性变化。
