全球流动性激增与比特币的延迟反应
2026年，全球流动性预计将飙升至约123-130万亿美元的历史新高，这一增长主要得益于中国M2货币供应量的加速扩张。
然而，在此背景下，比特币的表现却落后于黄金（上涨近70%）和白银（上涨约150%），同期价格甚至小幅下跌约6-7%。这种分歧并非意味着比特币疲软，而可能预示着其流动性反应存在延迟。
中国M2的长期支撑作用
2024年至2026年间，中国M2总量保持稳定增长，年化增长率维持在8%至8.5%的水平。这为比特币等风险资产提供了长期的宏观顺风环境。但自2025年年中以来，比特币的短期价格走势已与直接的流动性供应脱钩，更多受市场风险偏好和仓位变化主导。
ETF资金流动主导短期波动
数据显示，2025年年中，现货比特币ETF的资金大量流入曾推动价格向12-13万美元区域迈进。但此后资金流动波动剧烈，单日流出峰值曾接近12亿美元，导致价格跌破10万美元。短期市场情绪和机构资金流向，已成为影响比特币价格的关键因素。
核心结论：全球流动性为比特币提供长期利好，但短期价格由市场风险偏好和ETF资金流动主导，这解释了其反应的延迟性。
