2026年1月20日 | 14:00
日本政府债券正面临巨大抛售压力，投资者密切关注即将举行的20年期国债拍卖。此次拍卖被视为下个月大选前市场信心的关键晴雨表。
本周初，新的食品税减免提案再次引发市场对该国财政前景的担忧，导致长期债券收益率大幅飙升。
核心要点
- 关键考验：在日本大选临近、财政风险上升的背景下，此次20年期国债拍卖成为检验投资者信心的关键考验。
- 收益率飙升：市场对潜在减税和更大借贷规模的预期，已将长期收益率推至数十年来或历史最高水平。
此次抛售潮将20年期及以上期限的债券收益率推至多年高位。周二的拍卖结果，将检验更高的收益率是否足以吸引买家重返市场。
财政担忧在关键拍卖前浮现
投资者担忧选举活动可能导致财政政策放松。分析师警告，各党派的扩张性承诺可能抑制国债需求。更高的借贷预期，叠加日本已沉重的债务负担，可能抵消高收益率的吸引力。
政治不确定性加剧市场波动
首相高市早苗已宣布将于2月8日举行大选，并承诺若连任将暂时降低食品消费税。反对派联盟甚至提议将食品消费税降至零。选举结果的不定性，加剧了投资者对长期债券的谨慎情绪。
长期债券需求疲软风险
市场分析指出，20年期国债本身的供需结构就较为脆弱，增加了拍卖结果疲软的可能性。周一，20年期国债收益率飙升至3.265%，创1999年以来新高；30年期和40年期国债收益率也升至发行以来最高水平。
央行政策展望受关注
除拍卖外，市场焦点也转向本周晚些时候的日本央行政策决定。尽管利率预计维持不变，但官员对通胀及未来加息路径的看法，任何微妙变化都可能进一步影响长期收益率。
