Strategy公司市值首次跌破其比特币持有量的净资产价值，这在公司历史上尚属首次。

这一逆转意味着该公司目前持有的比特币总价值低于其为获取这些比特币而承担的总债务。分析师担心，如果熊市持续，Strategy可能会陷入恶性循环。

债务负担转化为负债

比特币今日的暴跌是……与安装压力密切相关on Strategy（前身为 MicroStrategy），是该资产的最大企业持有者。

市场情绪在……之后突然转变比特币跌破 10 万美元大关截至发稿时，该股交易价格接近 95,562 美元。此次下跌加剧了人们对 Strategy 杠杆头寸的担忧，给本已脆弱的市场环境带来了更大压力。

这次人事变动也再次引发了人们对以下问题的质疑：其分配模式的长期可行性该公司严重依赖激进的杠杆。董事长迈克尔·塞勒利用数十亿美元的借贷资金扩大公司持有的比特币数量，这既放大了收益，也放大了风险。

当比特币价格上涨时，杠杆作用会放大收益。但当价格下跌时，公司的债务负担就会成为其脆弱点。

这份操作指南引发了交易员们新的担忧，他们认为Strategy可能会陷入所谓的“死亡螺旋”。比特币价格的下跌正在不断侵蚀该公司抵押品的价值。

在这种情况下，该公司可能被迫出售部分股份以履行其义务。即使这种情况最终没有发生，仅仅是这种可能性就足以促使市场参与者重新调整策略。

赛勒谈抛售投机行为

超越战略结构性杠杆风险市场参与者也担心，如果赛勒抛售部分持股，市场将遭受怎样的影响。

该策略目前持有 641,692 个比特币约占流通总量的3%。如果该公司被迫出售其中相当一部分库存，由此导致的供应量增加可能会对市场产生重大影响。

日益增长的担忧促使赛勒回应了有关比特币可能抛售的猜测。在接受CNBC采访时，这位Strategy创始人重申了他对比特币的长期信心，并驳斥了……抛售传闻.

“我的观点是，比特币将会……”跑赢黄金“它将跑赢标普500指数，它是数字资本，所以如果你是长期投资者，这里就是你应该投资的地方，”赛勒说。

尽管他信心满满，但今天的事态发展不可避免地引发了人们对Strategy积累战略结构性脆弱性的担忧。