比特币交易恐惧心理：小波相干性揭示情绪与价格关联

你有没有过这种经历？看着比特币价格一路上涨，手心冒汗，既怕错过机会又怕高位接盘？或者价格暴跌时，心里慌得不行，不知道是该割肉止损还是硬扛？这就是所谓的"交易恐惧心理"，而最新的研究表明，这种情绪竟然和比特币价格之间有着奇妙的关联。

科学家们用了一种叫"小波相干性"的方法来研究这个问题。别被这个名字吓到，其实简单来说，就是分析两种事物在不同时间点上的关联程度。就像我们看两个人跳舞，有时步调一致，有时各跳各的，小波相干性就是量化这种"步调一致"的程度。

研究发现，当比特币市场恐慌情绪高涨时，价格往往会出现剧烈波动。具体来说：

1. 恐慌情绪达到峰值时，通常对应着价格的大幅下跌。这就像市场上突然有人喊"着火了"，大家都会本能地往外跑，导致踩踏事件。

2. 恐惧情绪消退时，价格往往会企稳甚至反弹。就像恐慌过后，人们冷静下来，发现实际情况没那么糟，又开始重新买入。

3. 这种关联在短期内特别明显。也就是说，今天的恐惧情绪很可能会影响明天的价格走势。

有意思的是，这种关联并不是一成不变的。在市场相对平稳时期，情绪对价格的影响较小；而在市场动荡时期，情绪的推动作用就被放大了。这就像平静的水面上扔一颗小石子，涟漪很小；而在本就波涛汹涌的水面上，同样一颗石子可能会激起更大的浪花。

那么，对我们普通投资者来说，这些发现有什么用呢？

首先，认识自己的情绪很重要。当感到恐慌时，先别急着操作，问问自己这是理性判断还是情绪驱动？历史上无数次证明，恐慌性卖出往往卖在底部，贪婪性追涨常常买在顶部。

其次，可以适当关注市场情绪指标。虽然这些指标不能预测未来，但当市场恐慌到极点时，往往可能意味着机会正在悄然出现。

最后，记住比特币市场的高波动性本质。如果你无法承受价格腰斩甚至更多，那么比特币投资可能不适合你。正如沃伦·巴菲特说的："风险来自于你不知道自己在做什么。"

文献来源：

• Kristoufek, L. (2015). What are the main drivers of the Bitcoin price? Evidence from wavelet coherence analysis. PLoS ONE, 10(4), e0123923.
• Bouri, E., Gupta, R., Tiwari, A. K., & Roubaud, D. (2017). Does Bitcoin hedge global uncertainty? Evidence from wavelet-based quantile-in-quantile regressions. Finance Research Letters, 23, 87-95.
• Li, T., & Camilleri, J. (2019). The contagion effect of European sovereign debt crisis on US stock market and the role of investor fear. Global Finance Journal, 41, 1-12.