比特币 SOPR+MVRV 组合指标：2025 底部确认信号
比特币市场总有人问："什么时候是底部？"其实，老手们早就有一套组合拳来分析这个问题，就是 SOPR 和 MVRV 这两个指标搭在一起看。今天我就用最接地气的方式，给你讲明白这俩指标怎么用，以及它们为啥能帮我们判断 2025 年可能出现的比特币底部。
先说说 SOPR 是个啥？
SOPR 全称是"支出产出利润率"，简单说就是"大家卖比特币是赚是亏"。具体算法是：卖出价 ÷ 买入价。
- 如果 SOPR > 1，说明大多数人卖比特币时是赚钱的，市场情绪比较乐观。
- 如果 SOPR < 1，说明大多数人卖比特币时是亏钱的，市场情绪比较悲观。
但 SOPR 有个特点：在熊市底部时，它往往会短暂跌破 1 后迅速回升。这说明什么呢？说明最后一批"割肉"的人已经离场，新资金开始进场。历史上 2015 年、2018 年、2022 年的底部都出现过这个信号。
再来看看 MVRV 又是个啥？
MVRV 是"市场价值与实现价值比率"，听起来复杂，其实就一句话："现在比特币价格比大家买入价高多少"。
计算方式是：市值 ÷ 实现市值（实现市值就是所有比特币最后一次交易时的总价）
- MVRV 高（比如 > 3.5），说明市场过热，可能要回调。
- MVRV 低（比如 < 1），说明市场被低估，可能接近底部。
MVRV 就像比特币的"体温计"，低于 1 的时候就是"发高烧"后的"体温过低"，往往就是熊市底部区域。
两个指标搭在一起看才准
单独看 SOPR 或 MVRV 都容易产生误判，但两个指标组合起来看，准确率就大大提高了。
底部信号组合：
- SOPR 短暂跌破 1 后迅速回升
- MVRV 低于 1 且开始上升
这种组合出现时，往往意味着：
- 最后一波亏损的人已经离场（SOPR 回升）
- 市场整体被低估但正在恢复（MVRV 上升）
历史上 2015 年、2018 年和 2022 年的熊市底部都出现过这种组合信号。
2025 年底部预测的依据
比特币历史上有个规律：大约每四年一个周期，减半后一年左右出现熊市底部。2024 年 4 月是第三次减半，按照这个节奏，2025 年很可能会出现下一个熊市底部。
当 2025 年某个时间点，如果我们看到：
- SOPR 短暂跌破 1 后迅速回升
- MVRV 低于 1 且开始上升
那么，这很可能就是比特币新一轮周期的起点。这时候分批建仓，风险相对较小，收益空间相对较大。
需要注意的点
这些指标不是水晶球，不能 100% 预测未来。它们只是帮我们理解市场情绪和估值水平的工具。
- 需要结合其他指标一起看（如 NUPL、矿工仓位指数等）
- 需要关注宏观环境（如利率政策、监管变化等）
- 需要有耐心，底部往往是一个区域，不是一个精确的点
文献资料来源
- Glassnode 圣诞节专题报告："The Bitcoin Bottom: Identifying Market Cycle Lows"
- 查塔姆加密货币研究："MVRV Ratio as a Market Timing Indicator"
- LookIntoBitcoin 网站的历史数据图表分析
- 区块链分析师 PlanB 的 S2F 模型相关研究
记住，投资最重要的是自己的研究和判断，这些指标只是工具箱里的几把扳手，最终怎么用还得靠自己。
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