市场全景：RWA链上价值显著回暖
根据行业数据平台rwa.xyz的统计，截至2025年12月17日，现实世界资产（RWA）的链上总价值已达到187.4亿美元。相较于前一周（12月9日）的184.4亿美元，实现了约1.63% 的涨幅，打破了此前持续的横盘格局，标志着链上资产活动度正在积极复苏。
更广泛的代表性资产价值（Represented Asset Value）增长更为显著，从3916.6亿美元跃升至4103.8亿美元，单周增幅高达4.92%，创下近两个月来的最大单周增长记录。这一强劲表现很可能与链下基础资产的市场估值整体回升密切相关。
与此同时，参与RWA生态的资产持有者数量继续保持增长势头，总数从561,558人增加至575,752人，一周内净增超过14,000名新参与者，增长率达到2.52%。稳定币市场则呈现“市值稳、用户增”的特点：总市值从3019.2亿美元微调至3001.8亿美元，仍处于历史高位；而用户基数从2.0775亿人扩张至2.1072亿人，增长近300万，增幅为1.42%，显示出持续的资金入场意愿。
核心资产类别表现分化
从具体的资产构成分析，本周市场出现结构性调整：
- 美国国债：作为链上分布资产中规模最大的类别，其总值从88亿美元小幅回落至87亿美元，显示前期火热的“美债代币化”趋势暂时有所缓和。
- 商品类资产：表现稳健，从31亿美元增长至32亿美元，实现了连续第三周上涨，其作为新兴避险资产的潜力正逐步获得市场认可。
- 私人信贷：规模从22亿美元微升至24亿美元，反弹势头不及此前，整体维持中性态势。
- 公开股权：由6.717亿美元上升至6.891亿美元，在权益类资产中表现相对亮眼。
- 非美政府债务：从6.372亿美元上涨至6.643亿美元，保持小幅上行，但其体量仍远低于美债。
- 私募股权：规模从3.916亿美元略降至3.81亿美元。
本周市场趋势解读
本周RWA市场的核心驱动力可概括为 “估值修复”与“用户扩张” 。链上资产总值的回暖，尤其是代表性资产规模的大幅攀升，表明基于链下真实资产的价值重估正在推动整个RWA板块的估值中枢上移。
从资金流向看，美债资产的轻微回调可能促使部分高流动性资金转向商品与公开股权等板块，形成了新的市场风险偏好信号。而稳定币用户基数的稳固增长，则为整个链上资产市场的后续发展储备了充足的“流动性蓄水池”。
本周市场关键词：结构优化、估值修复、用户增长。
全球监管与机构动态聚焦
美国监管动向密集
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SEC发布加密资产托管指引
美国证券交易委员会（SEC）于近期发布了一份面向投资者的加密资产存储与托管指南。该文件系统比较了自托管钱包与第三方托管服务的优缺点，并详细阐述了热钱包（联网）与冷钱包（离线）各自面临的主要风险，如网络安全威胁和物理设备丢失等。指南特别提醒投资者，在选择托管方时需关注资产是否被再抵押、客户资产是否独立存放等关键问题。市场观察人士认为，此举反映了SEC对加密行业监管态度的务实化转变。 -
SEC批准DTCC开展代币化试点
SEC通过“不采取行动函”形式，批准美国存托信托与结算公司（DTCC）在区块链上托管和记录代币化股票及其他RWA资产，试点期为三年。DTCC作为美国金融市场的核心清算基础设施，此举被视作传统金融体系向链上迁移的标志性一步。SEC委员Hester Peirce评论称，这代表了市场向链上转型的重要进展。 -
加密市场结构法案谈判延期
旨在明确数字资产监管框架的美国加密市场结构法案，因在多个关键议题上存在分歧，谈判可能推迟至明年1月。主要分歧点包括政府官员的道德规范、稳定币的设计机制以及SEC对DeFi领域的管辖权界定。 -
国会推动加密资产进入退休计划
美国国会部分议员正敦促SEC更新规则，允许将比特币等加密资产纳入401(k)等退休储蓄计划。他们指出，现行规则限制了退休人群接触新兴资产类别的机会，并呼吁重新评估“合格投资者”标准。
全球其他地区进展
- 韩国：韩国金融服务委员会（FSC）未能按执政党要求于12月10日前提交韩元稳定币监管法案，表示需要更多时间协调内部立场。
- 纳斯达克：已向SEC提交申请，计划将股票和交易所交易产品（ETPs）的交易时间延长至接近全天候（每周5天，每天23小时），以匹配全球投资者需求及加密货币市场的交易节奏。
行业创新与合作项目速览
稳定币与支付网络
- Visa拓展USDC结算：Visa已开始允许美国的合作银行通过Solana区块链使用USDC稳定币进行交易结算，旨在为金融机构提供更快的资金转移效率。
- BNB Chain新稳定币：BNB Chain宣布将上线一个专为大规模应用设计的新稳定币，旨在整合多场景流动性。社区猜测该项目可能是United Stables。
- 特朗普家族项目部署稳定币：Canton Network宣布，特朗普家族相关的加密项目World Liberty Financial（WLFI）将在其网络上部署USD1稳定币，目标应用于机构贷款抵押、跨境支付等场景。
热点RWA项目动态
Ondo Finance (ONDO)
项目简介：Ondo Finance是一个专注于将现实世界资产（如美国国债）进行代币化的DeFi协议，为用户提供低风险、高流动性的固定收益类产品。
最新进展：
- 宣布将于2026年初在Solana区块链上线代币化股票和ETF平台。
- 重要利好：SEC已结束对Ondo Finance长达两年的调查，未提出任何指控。此次调查主要围绕其代币化国债产品是否合规以及ONDO代币是否属于证券。调查的结束为Ondo在美国市场的业务扩张扫清了关键障碍。
MSX（STONKS）
项目简介：MSX是一个社区驱动的DeFi平台，通过与传统金融机构合作，实现美国股票等资产的1:1代币化，并在链上（如Base网络）提供全天候交易。
最新进展：
- 平台交易量持续攀升，近期24小时交易量曾达到20亿美元，创历史新高，总交易量已突破206亿美元。
- 针对纳斯达克已向SEC申请推出官方股票代币的动向，MSX创始人表示平台已做好准备，未来可协助用户将现有代币置换为“官方”代币。
