2025年加密钱包市场：独立玩家的生存之战
当前，加密钱包领域的竞争格局正经历深刻重塑。随着市场情绪趋于理性，追求低费率和高激励的高频交易者逐渐向交易平台旗下的钱包产品迁移。这种由交易平台构建的生态闭环，对Phantom这类独立钱包服务商构成了显著的挤压效应。在此背景下，Phantom凭借年初完成的1.5亿美元巨额融资，估值飙升至30亿美元，其后续战略动向尤为引人注目。近期，该公司相继推出了自有稳定币CASH、预测市场以及加密借记卡，旨在核心交易业务之外，开辟全新的增长路径。
发展轨迹：从Solana基石到多链野心
Phantom的崛起与Solana生态的爆发期紧密相连。2021年，当主流钱包如MetaMask仍聚焦于以太坊生态时，跨链用户体验存在明显断层。传统钱包繁琐的助记词备份流程，更是将大量潜在用户拒之门外。Phantom的创始团队凭借在DeFi基础设施领域的深厚经验，精准捕捉到这一市场缺口。他们选择以Solana为切入点，打造了一款以用户体验为核心的非托管钱包。其革命性创新在于，引入了电子邮件登录、生物识别和加密云备份等多种便捷的密钥管理方案，极大地简化了新手入门流程。
自2021年4月浏览器扩展版本上线后，Phantom用户量迅速突破百万，成为Solana生态的默认入口。其资本历程同样耀眼：2021年7月获得a16z领投的900万美元A轮融资；2022年1月完成由Paradigm领投的1.09亿美元B轮融资，估值达12亿美元；直至2025年初，再次获得Paradigm与红杉资本领投的1.5亿美元，将估值推高至30亿美元大关。
为实现更大规模的扩张，Phantom启动了多链战略，陆续支持以太坊、Polygon、比特币、Base、Sui等多条主流公链，力图摆脱“Solana专属钱包”的单一形象。然而，其对BNB Chain的暂未支持，也曾引发部分用户关于错过空投机会的抱怨。
现状剖析：增长亮点与市场份额隐忧
2025年对Phantom而言是充满矛盾的一年，其在用户增长与交易份额上呈现出截然不同的两面。
积极的增长信号
- 用户规模扩张： 月活跃用户从年初的1500万增长至年底的近2000万，在独立钱包中增速领先，尤其在印度、尼日利亚等新兴市场表现突出。
- 资产与收入表现： 托管资产总价值突破250亿美元，年度收入一度超越行业龙头MetaMask，累计收入已接近57亿美元。
不容忽视的市场挑战
- 交易份额萎缩： 据链上数据分析，Phantom在全网嵌入式交易市场的份额从年初的近10%骤降至年底的约0.5%。相反，币安钱包与OKX钱包凭借费率优势和激励活动，合计占据了超过90%的市场份额。
- 生态依赖风险： 数据显示，Phantom超过97%的交易量仍集中于Solana链。而Solana网络的总锁定价值自峰值下跌超过34%，跌至六个月低点，这直接影响了Phantom的核心交易数据。
战略破局：构建“交易+消费”双轮驱动模式
面对核心交易业务承压，Phantom将资源重点投向新产品线，旨在打造多元化的收入结构。
关键产品举措
- 衍生品集成： 7月接入Hyperliquid永续合约，上线初期即驱动约18亿美元交易量，并通过返佣机制创收近百万美元。
- 数据能力强化： 8月通过收购meme币工具Solsniper和NFT平台SimpleHash，增强了对细分交易需求的数据支持。
- 稳定币CASH： 9月底推出原生稳定币，供应量迅速突破1亿美元，其核心卖点在于免手续费的P2P转账及配套借贷激励。
- 加密借记卡： 12月在美国推出Phantom Cash借记卡，支持用户直接使用链上稳定币进行线下消费，并兼容主流移动支付系统。
- 预测市场与开发者工具： 集成Kalshi预测市场平台，并推出免费SDK “Phantom Connect”，以降低用户和开发者的接入门槛。
其中，借记卡与CASH稳定币的组合被视为打通加密货币日常支付“最后一公里”的关键。公司CEO Brandon Millman明确表示，短期目标聚焦于产品打磨，旨在将钱包转化为普通人可用的金融工具，其终极愿景是推动加密资产融入日常消费，而非单纯追求交易量。
前路挑战：支付赛道的残酷竞争
然而，加密货币支付之路布满荆棘。Phantom并非该领域的先行者。其主要竞争对手MetaMask早在2025年第二季度便与万事达卡等机构合作，在欧盟、英国等地推出了功能类似的借记卡。虽然MetaMask卡受限于以太坊网络的高费用和低速度，但其先发优势和更广的覆盖区域构成了竞争壁垒。
相比之下，Phantom借记卡目前仅在美国试点，全球覆盖能力有限。其优势在于依托Solana网络的低成本特性，可能在费用敏感市场具备潜力。在稳定币方面，CASH能否避免重蹈类似mUSD等钱包原生稳定币“高开低走”的覆辙，建立起可持续的网络效应，仍是未知数。
总结：独立钱包的终极定义
当市场投机热潮退去，交易量已无法构成稳固的护城河。Phantom通过“交易衍生品+消费支付”的双轨战略，不仅是在探索第二增长曲线，更是在重新定义独立钱包的价值主张——从单纯的资产存储与交易工具，转向综合性、可融入日常生活的金融服务门户。这既是其在行业马太效应下的自救之举，也可能为整个赛道指明一个超越交易的新方向。
