Galaxy Research展望2026：加密市场的关键趋势与变革

尽管2025年加密货币市场以价格回调收尾，但这一年见证了深刻的机构采纳与基础设施成熟，为2026年的实质性突破铺平了道路。Galaxy Research的分析师团队基于当前市场动态、监管进展与技术演化，发布了针对2026年的26项核心预测，涵盖比特币、Layer-1、稳定币、DeFi、传统金融融合及人工智能等多个维度。

比特币：迈向成熟的价值存储

市场普遍预期，比特币有望在2026年再次挑战历史高点。期权市场数据显示，到2026年底，比特币价格达到5万美元或25万美元的概率相近，反映出市场对短期方向存在分歧。然而，长期结构正在发生积极变化：比特币的波动率曲线正显示出与传统宏观资产相似的特性，看跌期权的隐含波动率开始高于看涨期权，标志着资产类别趋于成熟。

推动长期看涨的核心因素包括：

  • 机构准入持续扩大： 现货ETF等产品降低了投资门槛。
  • 货币政策环境： 潜在的宽松周期可能提升风险资产吸引力。
  • 全球储备需求： 对非美元避险资产的寻求可能使比特币扮演类似黄金的角色。

分析师Alex Thorn指出，无论2026年收盘价如何，比特币的机构采用基础正在夯实，长期前景愈发稳固。

Layer-1与Layer-2：价值捕获模式的重构

公链竞争进入新阶段，焦点从单纯扩容转向经济模型与价值捕获的创新。

  • Solana生态深化： 预测其互联网资本市场总市值将从约7.5亿美元跃升至20亿美元，驱动力来自 meme 文化向可持续商业模式的转变。
  • 协议层收入嵌入： 至少一个主流通用型L1将把能产生直接收入的应用（如原生稳定币或交易设施）嵌入协议层，使价值直接赋能原生代币，响应了关于L1代币经济模型的广泛讨论。
  • 企业级区块链落地： 预计将有财富500强公司推出品牌化L1，结算超过10亿美元的真实经济活动，并桥接至公共DeFi生态，标志着企业区块链从试点走向生产级应用。
  • “胖应用”理论延续： 应用层收入与网络层收入的比例预计将在2026年翻倍，价值捕获持续向上层应用转移。

稳定币与资产代币化：成为金融基础设施

稳定币将在支付领域实现里程碑式跨越，而资产代币化将进入主流金融场景。

  • 交易量超越ACH： 稳定币年交易量有望超过美国自动清算所（ACH）系统。其流通速度远高于传统支付网络，结合GENIUS法案带来的监管清晰度，增长可能加速。
  • 与传统金融加速整合： 市场将向少数由大型银行和支付网络支持的稳定币集中。同时，主流卡片支付网络可能通过公共链稳定币结算超10%的跨境交易，以提升效率。
  • 监管取得关键进展： 美国SEC可能为DeFi中的代币化证券使用提供某种形式的“创新豁免”，为链上证券市场发展打开通道。
  • 抵押品应用突破： 一家主要银行或经纪商将开始接受代币化股票作为完全等价的链上抵押品。

去中心化金融（DeFi）：扩张与深化

DeFi将继续侵蚀传统金融市场份额，并在治理和产品层面进行创新。

  • DEX份额提升： 去中心化交易平台的现货交易量占比有望在2026年底前超过25%，受益于无需许可准入和更具资本效率的费用结构。
  • 加密抵押贷款增长： DeFi与CeFi中的加密抵押贷款总余额预计将在某个季度末突破900亿美元。
  • 新兴治理模式兴起： 采用Futarchy（未来市场）模式治理的DAO财库资产管理规模将超过5亿美元。
  • 隐私需求爆发： 随着机构资金大量入链，对财务隐私的需求激增，隐私代币总市值预计在2026年底超过1000亿美元。

传统金融（TradFi）的融合与资本涌入

传统金融体系对加密资产的接纳将进入新阶段。

  • ETF产品大爆发： 预计美国将推出超过50只现货山寨币ETF及另外50只其他加密ETF（如多资产或杠杆产品）。
  • 资金流入加速： 美国现货加密ETF的净资金流入额在2026年有望超过500亿美元。
  • 纳入标准配置： 一家主要资产配置平台将把比特币以1%-2%的战略权重纳入其标准模型投资组合。
  • 加密公司上市潮： 超过15家加密公司将在美国完成上市或升级上市。

人工智能（AI）与链上支付的融合

AI代理将成为链上活动的重要参与者。

基于x402等标准的AI代理支付，预计将占Base链日交易量的30%，以及Solana非投票交易量的5%。这标志着自主AI代理进行链上交互和支付开始成为普遍现象，为新的商业模式奠定基础。

政策与监管：新的关注点与挑战

政治与监管动态可能出现意想不到的转向。

  • 政治立场演变： 部分民主党人可能因关注“去银行化”问题而更同情加密货币；同时，一些共和党人或因执法原因对其产生疑虑，表明加密货币的政治联盟并非固定不变。
  • 预测市场监管： 随着链上预测市场交易量激增，美国联邦机构可能针对其潜在的内幕交易或市场操纵行为展开调查。

回顾2025：预测的得与失

Galaxy Research也对2025年的预测进行了复盘。部分预测精准命中，如“DeFi进入分红时代”，应用向用户和持有者分配了超过10亿美元价值；摩根士丹利等机构建议配置比特币。然而，一些预测存在偏差：比特币价格未达预期高点；以太坊质押率未超过50%；Layer-2整体经济活动未能超越主要的替代性Layer-1。

复盘显示，市场在机构采纳、稳定币扩张等大趋势上符合预期，但具体路径和速度受到宏观经济、监管细则及市场情绪的复杂影响。这为展望2026年提供了更审慎而深入的视角。