Infinex公募中途紧急调整：一场未能满足市场预期的销售
1月5日，由Synthetix联合创始人Kain Warwick推出的跨链DeFi平台Infinex，在其INX代币公募进行期间，官方团队公开承认销售机制设计存在失误。团队宣布对原有规则进行三项核心修正：首先，取消每位参与者2500美元的投资上限，允许用户自主决定投入金额；其次，将分配机制从随机模式改为“最大-最小公平分配”，旨在保障所有符合条件的用户获得平等额度，直至代币供应耗尽，超额部分将被退还；最后，团队保留了Patron NFT持有者的优先权，但具体的优先分配细则将延后至销售结束后公布。
在官方声明中，Infinex团队将问题根源归结为试图在现有赞助者、新用户和公平性原则之间取得平衡，结果却导致市场反应冷淡，参与度远低于预期。公告中一句总结直指核心：“普通投资者厌恶锁定期，大户则反感投资上限，而所有人都对复杂的规则感到不满。”
深入解读Infinex的销售机制与项目背景
Infinex项目最初被定位为DeFi生态的统一入口和前端聚合层。经过多次迭代，其定位逐渐聚焦于打造一个非托管钱包超级应用，并通过链抽象与意图驱动技术，为用户提供接近中心化交易所体验的多链操作环境。
本次在Sonar平台进行的代币销售原定于1月3日至6日举行，计划出售总供应量的5%，募资目标从最初的1500万美元下调至500万美元，项目的完全稀释估值（FDV）也相应从3亿美元大幅降低至9999万美元。此外，项目方计划将额外2%的代币直接出售至Uniswap的社区贡献者池。
销售规则的核心之一是向Patron NFT持有者倾斜。每枚Patron NFT赋予持有者在代币生成事件（TGE）时获得10万枚INX的权利，持有量越多，分配额度越高。具体而言，持有1枚、5枚、25枚及100枚Patron NFT，分别对应最高2000美元、1.5万美元、10万美元及50万美元的分配额度。非持有者则可通过单独的抽签渠道参与，其个人配额上限为5000美元，最低门槛为200美元。
回顾2024年10月，Infinex通过出售Patron NFT成功筹集了6770万美元资金，吸引了包括Founders Fund、Wintermute Ventures等知名风投，以及Vitalik Buterin、Anatoly Yakovenko等行业领袖的参与。该系列NFT在以太坊、Solana等多条链上共计售出约4.3万个，并已在OpenSea和Blur等主流市场上线交易。
销售遇冷的深层原因：锁仓与估值引发双重质疑
销售规则公布后，社区争议迅速发酵。争议焦点主要集中在两方面：一是面向公众的销售却设置了长达一年的代币锁定期，这与参与者对公募流动性的普遍预期严重不符。在当前宏观环境趋于谨慎的背景下，长期锁仓显著提高了投资者的机会成本，抑制了参与意愿。
二是市场对项目过高的完全稀释估值（FDV）提出广泛质疑。在一个产品尚未经过充分市场验证、收入模式与现金流均不稳定的早期阶段，以近亿美元的FDV进行公开募资，被认为是在要求投资者为项目未来数年不确定的增长潜力提前支付高昂溢价。
市场的消极反馈直接体现在数据上。销售启动首日，募资金额仅略超40万美元，仅达到500万美元总目标的约8%。尽管销售周期设定为7天，但预测市场Polymarket显示，其最终募资额突破500万美元的概率在当时已降至25%。在紧急修改规则后，数据显示募资金额上升至约133万美元，完成度约为26.68%，参与地址为466个。
预测市场现异常交易：是否存在信息泄露？
除了销售机制本身的争议，同期预测市场Polymarket上出现的异常交易活动引发了更多猜测。有社区成员发现，在Infinex官方正式宣布取消募资上限和修改分配规则之前，相关预测盘口出现了“抢跑式”的大额押注。
据分析，一个此前无交易记录的新地址，在官方公告前，将总计6.18万美元的资金主要押注在“募资额超过300万美元”和“超过500万美元”这两个当时看来风险较高、赔率有利的选项上，而在相对稳妥的“超过200万美元”选项上仅投入少量资金。这一押注模式与随后公布的利好消息高度吻合，该地址因此获得可观浮盈。
尽管社区中存在关于内幕交易或信息泄露的讨论，但目前尚无确凿证据，Infinex项目方也未就此事件作出公开回应。截至发稿时，Polymarket上对Infinex公募成功的预测概率已大幅回升，押注总金额超过200万、300万及500万美元的概率分别升至98%、93%和78%，该事件累计交易额已达325万美元。
