Kinetiq深度访谈：从流动性质押到交易所工厂的战略演进
作为Hyperliquid生态中总锁仓价值（TVL）突破7亿美元的核心协议，Kinetiq已从单一的流动性质押服务商，成功转型为支撑整个HyperCore与HyperEVM网络的关键基础设施层。其发行的流动性质押代币kHYPE构成了其TVL的基石。依托Hyperliquid的HIP-3协议标准，Kinetiq创新性地推出了「Launch」平台，开创了「交易所即服务」的全新商业模式。其旗舰产品「Markets」正是基于此平台构建的首个HIP-3去中心化交易所，计划于1月12日正式上线，提供包括BABA股票、原油指数、罗素2000指数等多样化的永续合约交易。
近期，我们有幸与Kinetiq创始人Omnia进行了一次深度对话，探讨了其战略转型、HIP-3生态的竞争格局、吸引机构资本的路径，以及其原生代币$KNTQ的经济模型设计。
为何All in Hyperliquid？创始人的信念之源
问：您曾提到，进入Hyperliquid生态源于2023年5月收听的一期播客。当时是什么核心观点让您确信这是一个值得全力投入的赛道？
Kinetiq： 那期名为《Flirting with Models》的播客，嘉宾正是Hyperliquid的联合创始人Jeff。播客后半段对Hyperliquid的阐述极具启发性，清晰地展现了团队卓越的远见与技术实力。最吸引我们的一点是，Hyperliquid是一个构建在专属链上的永续合约DEX。基于我们过去对各类协议的深入研究，这种「应用链」架构在性能、费用和可定制性上拥有巨大潜力，后来的发展也印证了我们最初的判断。
问：当前Perp DEX赛道竞争激烈，如Lighter、Extended等新玩家不断涌现。作为生态核心建设者，您如何看待这些挑战？Hyperliquid的长期护城河是什么？
Kinetiq： 我们坚信Hyperliquid的领先地位是稳固的，主要基于三大支柱：
- 已验证的网络效应：Hyperliquid在做市商与交易者之间已形成强大的双向网络效应。即使在空投活动结束后，其交易数据在所有时间维度上均保持强劲。历史表明，即便面临新协议的短期冲击，Hyperliquid的市场份额在竞争协议进行代币生成事件（TGE）后均能健康回升。
- 专注的团队分工：核心团队专注于底层基础设施与核心产品的极致优化，而将上层应用创新开放给社区。这种模式确保了技术可扩展性，同时激发了生态的多样性。
- 卓越的执行力与信誉：Jeff、Iliens及其团队展现出了世界级的执行能力与诚信，这为所有生态参与者（交易者、做市商、建设者）注入了长期合作的信心。
Markets DEX：HIP-3生态的“样板间”与引擎
问：Kinetiq通过Launch平台推出了首个DEX「Markets」。构建这样一个「参考实现」有何战略意义？它旨在与其他HIP-3交易所竞争，还是作为生态示范？
Kinetiq： HIP-3是Hyperliquid从单一产品升级为开放平台的关键一跃。Kinetiq视其为将业务从流动性质押扩展到更广阔领域的战略机遇。因此，Launch平台和Markets DEX应运而生，它们都受益于我们通过kHYPE积累的强大用户分发能力。
Markets并非为了与其他HIP-3交易所直接竞争。我们的定位是成为一个覆盖传统资产类别的通用型DEX，并通过以下四点实现差异化：
- 专业的资产遴选：专注于引入高需求传统资产，并对预言机的构建细节投入极大关注，确保价格来源的稳健与安全。
- 深度的流动性：凭借与顶级做市商的稳固关系，提供一流的订单簿深度。
- 极致的用户体验：打造直观、流畅的交易界面与无缝的用户引导流程。
- 成本优势：支持使用USDH作为抵押品，用户可享受报价资产对齐带来的费用折扣。
问：HIP-3模式可能导致相同资产的流动性分散。Kinetiq如何应对这一挑战？Launch平台是否会提供共享流动性等解决方案？
Kinetiq： 我们维护着一个潜在上架资产的观察列表，其中关键评估指标是预测的吃单交易量。确保每个上架代码都有真实、强劲的交易需求，是吸引做市商提供流动性的根本。
一定程度的流动性分散是开放生态的必然结果。我们的目标是，让Markets上线的每个交易对，都能成为该资产在所有HIP-3交易所中最具权威性和流动性的选择。我们已与多家做市商达成合作意向，将为Markets提供坚实的流动性支持。
撬动传统金融：股票永续合约与机构通道
问：数据显示，股票永续合约在传统市场休市后仍有30-55%的交易量。这能否吸引传统金融资本？主要障碍是什么？
Kinetiq： 与期权等复杂衍生品相比，永续合约作为Delta为1的线性产品，结构更简单直观，无需考虑波动率与时间衰减，这使其对广大散户交易者更具吸引力。
我们也观察到机构对现实世界资产（RWA）永续合约的早期兴趣。区块链被视为更高效的资产分发渠道。机构主要关切点在于流动性深度与预言机构建质量。后者尤为关键，设计不当的预言机可能引发套利或攻击。因此，Markets在预言机方案上投入了大量研发资源。
无论是散户还是机构，面临的共同障碍是对链上环境的陌生感与教育缺失。为此，Markets致力于在用户体验层最大程度地简化链上操作，打造对传统金融用户友好的交易环境。
问：Kinetiq与Hyperion DeFi合作推出了符合KYC/KYB的iHYPE。为何需要专门的机构通道？这是否是传统资本进入的主要桥梁？
Kinetiq： Hyperliquid在基本面和盈利能力上的成功，使其成为一个传统金融分析师能够轻松理解和评估的项目。因此，我们相信HYPE相关金融产品（如DAT、ETF）表现优异的概率很高。这些产品最终需要一个合规的质押解决方案来为投资者创造额外收益。iHYPE正是为此设计的首选工具。
问：你们也支持Native Markets的稳定币USDH。原生稳定币对生态成功为何至关重要？
Kinetiq： 原生稳定币是构建自给自足经济闭环的核心。Kinetiq已选择USDH作为Markets的主要抵押品，以及KNTQ治理代币的核心交易对。我们还优化了从USDC到USDH的兑换流程，使用户能够无缝进入Markets并使用USDH进行交易。
代币经济与可持续商业模式
问：Launch平台要求项目方众筹50万HYPE作为保证金，如何确保参与资本的长期性，避免“挖提卖”？
Kinetiq： Launch旨在实现项目方与质押者的双赢。项目方可以获得确定期限的初始质押支持，期限结束后，可通过社区投票续期或使用自有资金替换部分质押。这种灵活性帮助项目在启动阶段获得社区助力，同时管理长期质押。
我们鼓励项目方采用“代币激励+收入分成”的组合方式与质押者利益绑定。Markets率先上线并设定收入分配标准（10%给kmHYPE持有者，90%用于再增长），正是为了验证这一模式。
问：未来，KNTQ质押者（sKNTQ持有者）是否可能从所有Launch部署的交易所中捕获费用？
Kinetiq： KNTQ是Kinetiq协议的价值核心，在所有业务线中享有优先地位。价值通过sKNTQ从各条业务线汇聚至KNTQ持有者。我们已宣布相关机制，包括利用协议收入进行程序化KNTQ回购，以及销毁HyperCore上100%的KNTQ交易费用。具体细节可参考我们的官方公告。
问：除了交易所，Launch平台还可能催生哪些创新应用？
Kinetiq： Launch本质上是一个无许可的LST基础设施平台，集成了HIP-3功能。可以将其理解为“Shopify + Kickstarter”的结合体——它提供了一个现成的平台，让项目方能快速创建定制化DEX和专属LST，无需从零开发，极大提升了资本效率。未来，基于kHYPE构建的复杂金融产品或结构化产品将大有可为，因为它已拥有广泛的用户分发和生态集成。
问：最后，有什么想对华语社区的建设者、交易者和HYPE持有者说的吗？
Kinetiq： 衷心感谢华语社区对Hyperliquid与Kinetiq的大力支持。Kinetiq不仅仅是一个LST协议，我们是一支专注于为Hyperliquid生态需求开发高质量产品的团队。我们极度重视用户体验，欢迎大家通过Discord提供反馈。我们也始终开放与生态内其他优秀建设者的合作对话，共同推动生态繁荣。
