Coinbase与银行业对决：稳定币付息权成法案博弈焦点
随着美国一项关键的数字资产市场结构法案进入参议院审议阶段，一场关于稳定币“奖励机制”的激烈争论正在上演。以Coinbase为首的加密货币交易所正全力游说，试图阻止法案对平台向用户支付稳定币利息的能力施加限制。这场博弈的结果，将深刻影响加密行业的商业模式与传统金融体系的利益格局。
法案核心争议：谁有权为稳定币付息？
据知情人士透露，Coinbase Global Inc.已向立法者明确表态，如果即将于本周审议的法案文本中包含超出“加强信息披露”范围的限制性条款，该公司可能撤回对该法案的支持。这一威胁凸显了“稳定币奖励”问题已成为法案通过的主要障碍之一。
目前讨论中的一种潜在方案是，将提供此类利息奖励的资格限定于受监管的金融机构（如银行）。银行业团体对此表示支持，他们担忧高收益的稳定币账户会吸引大量存款流出银行体系，从而削弱其信贷投放能力，特别是对社区和小企业的贷款。
Coinbase的利害关系：百亿美元收入与行业模式
对Coinbase而言，稳定币奖励机制绝非小事。该交易所与USDC稳定币发行方Circle Internet Group Inc.共享部分储备金利息收入。用户将USDC存放在Coinbase平台，为后者提供了稳定且可观的收入流。
例如，Coinbase通过为其“Coinbase One”账户中的USDC余额提供3.5%的年化奖励，鼓励用户持有该稳定币。分析数据显示，2025年Coinbase来自稳定币的相关收入预计高达13亿美元。若法案禁止此类激励，平台稳定币持有量可能锐减，直接冲击其核心收入来源。
政治角力与立法前景
加密货币行业在近期的选举周期中已成为重要的政治献金力量。Coinbase联合创始人兼CEO Brian Armstrong曾向相关政治活动捐赠巨额资金，公司也持续在华盛顿进行高强度游说。
尽管特朗普政府此前推动通过了首部联邦稳定币监管框架《GENIUS法案》，但该法案仅禁止发行方直接支付利息，并未限制Coinbase等第三方平台提供奖励。如今，银行业试图在市场结构法案中“补上这一漏洞”，被加密行业指责为试图推翻已达成的立法共识。
彭博情报分析师指出，由于两党在此议题上分歧加剧，法案在今年上半年获得通过的概率已可能低于70%。紧张局势让参议员陷入两难：一方面政府施压要求推进立法，另一方面他们必须在一个看似难以调和的问题上做出抉择。
可能的妥协方案与行业未来
一种潜在的折中路径是，允许持有全国性信托银行牌照的实体提供稳定币奖励。美国货币监理署（OCC）已向多家加密公司发放了此类有条件批准。然而，这一做法也遭到银行业协会的强烈反对，他们认为这是在滥用信托牌照，可能威胁金融稳定。
支付巨头Stripe的高管曾评论道，只要用户将资产存放在某个应用中，该应用总会找到某种方式给予回馈。这暗示即使立法施加限制，行业也可能演化出新的激励模式。
这场围绕稳定币付息的争论，本质上是新兴加密金融与传统银行体系在争夺资金入口和用户忠诚度。其结果不仅将决定特定法案的命运，更将为数字资产在美国金融生态中的角色划定边界。
