名校投资风波：芝加哥大学加密货币亏损疑云调查
近期，一则关于芝加哥大学因投资加密货币巨亏60亿美元，进而大幅削减文科经费的消息在学术圈流传。这一说法源于该校知名学者赵鼎新教授在一次访谈中的提及。然而，事实真相究竟如何？本文将基于多方信源与官方数据，深入剖析芝加哥大学的投资状况与财务困局。
官方回应：否认巨亏，强调审慎投资
针对外界传闻，芝加哥大学校方在2025年12月发布的官方答疑中明确予以否认。校方声明指出，大学并未在加密货币投资上遭受损失。相反，相关投资规模“相对不大”，但在过去五年中价值增长超过一倍。校方强调，其投资策略旨在获取稳定收益，以长期支持学校的核心项目与未来发展。
数据探微：亏损规模究竟几何？
要评估“亏损60亿美元”这一说法的可信度，首先需审视芝加哥大学捐赠基金的总体规模。该校捐赠基金在2021财年达到约116亿美元的历史高点，2025财年则约为109亿美元。若亏损60亿美元属实，则意味着基金价值腰斩过半，这显然与公开的财务数据严重不符，也违背了大学捐赠基金通常遵循的审慎投资原则。
更接近事实的线索来自其他权威媒体的调查。据《斯坦福大学校报》、《金融时报》等援引多个内部消息源报道，芝加哥大学在2021年前后进行的加密货币投资，实际亏损额可能在数千万美元级别。
财报中的蛛丝马迹与投资策略调整
查阅芝加哥大学公开的财务报告，可以发现一些间接证据。在2022财年报告中，校方罕见地披露了加密货币投资的公允价值：截至2021年6月底约为6400万美元，而到2022年6月底降至约4500万美元，差值约1900万美元。此后的财报中，校方不再单独列出加密货币投资价值，这或许源于资产分类方式的变更。
值得注意的是，2022财年该校捐赠基金总投资亏损高达约15亿美元。尽管无法断定其中多少源自加密货币，但其资产配置策略的变化暗示了对高风险资产的收缩。目标配置显示，对“绝对回报”（包含加密货币等另类资产）的配置比例从2020年的25.5%降至2022年的20%。
更深层的财务危机：扩张、债务与治理问题
将经费削减简单归咎于“炒币”亏损可能掩盖了更根本的结构性问题。过去二十年间，芝加哥大学为提升竞争力，进行了激进的校园扩张与基建投入，这些项目很大程度上依赖债务融资。
- 高额负债：截至2025年6月底，大学整体负债约92亿美元，接近其捐赠基金规模的90%。仅年度利息支出就超过2亿美元。
- 运营压力：新建设施带来了持续的维护与运营成本，给学校财政造成长期负担。
- 投资回报不佳：对比数据显示，2013年至2023年间，该校捐赠基金年化回报率仅为7.48%，低于同期股市表现（12.8%）及常春藤盟校平均水平（10.8%）。有分析指出，若其回报率达到同侪平均水平，基金规模将多出近37亿美元。
- 治理争议：在学校面临财务压力、采取节流措施的同时，管理层薪酬的持续上涨引发了校内教授与媒体的批评，认为成本被转嫁给了学生与普通教职员工。
结论与展望：开源节流下的未来
综合来看，芝加哥大学面临的财务挑战是多重因素叠加的结果：
- 投资失利：加密货币投资可能造成数千万美元量级的亏损，但远非传闻中的60亿美元天价。更关键的是整体投资组合回报长期低于标杆水平。
- 债务驱动型扩张：大规模举债建设埋下了高利息支出和运营负担的隐患。
- 宏观环境变化：研究经费来源变动等因素也加剧了预算紧张。
为应对困局，校方已采取削减开支、考虑扩大本科招生规模等“开源节流”措施。这场风波不仅是一所名校的财务个案，更折射出全球顶尖高校在资金管理、战略扩张与学术使命之间面临的普遍平衡难题。
参考资料： [1] 芝加哥大学教务长办公室官方答疑 [2] 芝加哥大学年度财务报告 [3] 《斯坦福大学校报》相关调查报道 [4] 《金融时报》相关分析 [5] 《华尔街日报》关于高校财务危机的报道 [6] 《芝加哥大学校报》教授评论文章
